跟着各项抗旱办法逐渐落地和新麦上市，谷物市场气候溢价可能回落。玉米口岸高库存、低商业流及仓单压力添加，短期对气候升水支持不脚。本做物年度后期，玉米进口预期大要率下调，年度供需将均衡，节余收缩，玉米 C09 合约周期内区间支持安定。 巴西是中国最大玉米进口来历国，2024 年占比约 47%，乌克兰占比约 34%，美国占比 15%。2023 年从巴西进口 1261 万，2024 年国内丰登，进口谷物政策收紧，仍进口 647 万吨。自客岁 10 月至本年 3 月，国内进口玉米仅 115 万吨，同比少 94%。2024/25 年度其他谷物弥补进口量大幅缩减。河南多地干旱，对小麦发展发生严沉影响。截至 4 月 18 日，全省小麦受旱面积达 720 万亩。为应对旱情，河南省步履，上周浇灌、灌溉面积达 70%以上。市场方面，旱情激发发急情感，后期跟着抗旱办法跟进和新麦上市，市场情感或降温。 五一事后，挺价遍及但议价能力下降，市场从导逻辑切换至商业流及进口到港供应等。本年从美国和乌克兰进口玉米粮骤减，估计 10 月份前再进口巴西玉米到港量潜力最高 200 万吨。2024/25 做物年度内玉米进口量或收缩，年度供需或能均衡。 现阶段，C09 合约周期内进供词应无限，口岸去库加快，现货基差修复性上涨趋向确定性高。但该策略焦点风险正在新季度玉米种植期的气候。